Reporte Económico y Financiero del 23 al 29 de octubre de 2026

03/11/2026

Autor: Dr. Anselmo Salvador Chávez Capó

Cargo: Profesor Investigador de Administración Financiera y Bursátil / Contaduría y Alta Dirección

VW Puebla: del pico inflacionario a la prudencia estructural

El reciente incremento salarial del 4.00% pactado en la planta de Volkswagen de México, ubicada en Cuautlancingo, para 2025 representa un punto de inflexión en la historia reciente de las negociaciones laborales de la entidad. Tras un trienio inédito de ajustes de alta intensidad, con incrementos de 9.00% en 2022, 8.10% en 2023 y 7.00% en 2024, la cifra alcanzada en 2025 se posiciona como una de las más moderadas registradas desde 2015. Para comprender este viraje, no basta con observar el porcentaje de manera aislada; es necesario analizar tres factores estructurales que explican la transición de una etapa de «compensación de emergencia» a una de «sostenibilidad operativa».

Durante el periodo 2022-2024, las revisiones contractuales estuvieron dominadas por el choque inflacionario posterior a la pandemia, cuando la inflación general en México superó el 8% anual. En ese contexto, los incrementos salariales superiores al 7.00% o 9.00% no reflejaban necesariamente una expansión del margen operativo de la empresa, sino un esfuerzo por recuperar el poder adquisitivo real frente al encarecimiento acelerado de la canasta básica. Para 2025, la inflación mostraba un proceso de convergencia hacia el rango objetivo del Banco de México (3.00%-4.00%). Al atenuarse la presión sobre los precios al consumidor, la premisa de la negociación cambió: la necesidad de un blindaje salarial de doble dígito perdió fuerza frente a un escenario de mayor estabilidad de precios.

Un aspecto que suele pasar desapercibido en el debate público es el efecto compuesto de los incrementos previos. Los aumentos consecutivos otorgados entre 2022 y 2024 representaron un crecimiento acumulado superior al 25% sobre la nómina base. Al aplicar porcentajes del 7.00% u 8.00% sobre una base que ya fue fuertemente revalorizada, se incrementa, mediante un efecto compuesto, la estructura de costos fijos de la planta. Por lo tanto, el aumento de 4.00% se aplica sobre un piso salarial considerablemente más alto. Cabe señalar que este salario se encuentra entre los más competitivos del sector automotriz en el país, lo que permite mantener el valor real de los ingresos sin comprometer la viabilidad financiera de la unidad de negocio.

El Grupo Volkswagen atraviesa una de las transformaciones más complejas de su historia: la transición hacia la electromovilidad y la digitalización vehicular. Este proceso exige una disciplina financiera estricta y la reasignación de miles de millones de euros en capital de inversión (CapEx) a nivel global.

A la par, la creciente competencia de las armadoras asiáticas y la desaceleración de la demanda en mercados clave, como Norteamérica, obligan a las filiales a competir internamente por la asignación de nuevos modelos. Para la planta de Cuautlancingo, mantener un costo unitario de producción competitivo no es únicamente una decisión corporativa, sino una condición indispensable para asegurar inversiones futuras y garantizar la estabilidad del empleo a largo plazo.

El incremento del 4.00% en 2025 debe interpretarse como el cierre de un ciclo de ajuste extraordinario derivado de la crisis sanitaria e inflacionaria, y el inicio de una fase de disciplina estratégica. Más que un retroceso, el acuerdo refleja una lectura pragmática del entorno económico: priorizar la competitividad de la planta poblana dentro del mapa global de Volkswagen como un mecanismo para preservar la certeza laboral y el desarrollo regional en los próximos años.

Indicadores financieros del 29 de octubre de 2026

La Mezcla Mexicana de Exportación presentó una ganancia de 72 centavos de dólar, lo que equivale a un avance del 0.69% con respecto al precio de cierre de la sesión anterior. El energético se cotizó en el mercado internacional en 103.76 dólares por barril, de acuerdo con datos de Petróleos Mexicanos (Pemex). En lo que va del año, ha ganado 94.33%. Asimismo, al comparar el 29 de octubre de 2026 con la misma fecha del año anterior, registra una ganancia de 81.12%.
El peso finalizó en terreno de pérdidas. A pesar de la pausa que realizó la Reserva Federal (Fed) en su reunión del día anterior, el mercado aún considera que podría efectuar un ajuste al alza al cierre del año. Según las cifras reportadas por el Banco de México (Banxico), el tipo de cambio se ubicó en 18.83 pesos por dólar, lo que significó una depreciación de 1.14%, equivalente a 21.19 centavos, en comparación con el cierre anterior. En ventanilla bancaria, el precio del dólar se ubicó en 19.29 pesos a la venta y en 18.19 pesos a la compra, de acuerdo con los datos reportados por Banamex.
Los mercados bursátiles mexicanos se comportaron en sentido contrario a los estadounidenses durante la jornada. El S&P/BMV IPC avanzó 0.87%, al colocarse en 69,787.41 unidades, mientras que el FTSE-BIVA de la Bolsa Institucional de Valores registró un aumento de 0.75%, hasta ubicarse en 1,413.77 puntos.
Los principales índices bursátiles de Nueva York registraron pérdidas, en medio de resultados trimestrales que volvieron a generar dudas sobre el retorno de las inversiones en inteligencia artificial (IA). El más afectado fue el Nasdaq, que cayó 1.38% y se ubicó en 28,184.72 unidades. Por su parte, el S&P 500 registró una pérdida de 0.30%, al bajar a 7,720.39 puntos, mientras que el Dow Jones retrocedió 0.25%, hasta los 52,342.56 puntos.

Indicadores económicos del 23 al 29 de octubre de 2026

El Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) ofrece un panorama sobre la evolución económica de las entidades federativas del país. Su dato anual constituye un resultado preliminar de la tendencia del Producto Interno Bruto por Entidad Federativa (PIBE).

En el segundo trimestre de 2026, la actividad económica total de Puebla mostró una contracción anual de 1.6%. Este resultado se explica por el retroceso de las actividades secundarias y primarias, de 6.3% y 4.3%, respectivamente. A su vez, las actividades terciarias avanzaron 1.3%.

Durante el periodo de enero a junio de 2026, el acumulado de la actividad económica estatal creció 0.4%, debido al incremento de 1.3% en las actividades terciarias. Por su parte, las actividades primarias y secundarias se redujeron 4.3% y 0.7%, respectivamente. En el trimestre de estudio, las actividades secundarias restaron 2.22 puntos porcentuales a la variación total de la entidad. En los primeros seis meses del año, las actividades terciarias fueron las que más contribuyeron al crecimiento de la actividad económica estatal.

Las actividades primarias, vinculadas con el aprovechamiento directo de los recursos naturales, comprenden la agricultura, la cría y explotación de animales, el aprovechamiento forestal, la pesca y la caza. Durante el segundo trimestre de 2026, este sector registró una caída anual de 4.3%, con lo que Puebla se ubicó en el lugar 23 a nivel nacional.

Las actividades secundarias incluyen la transformación de bienes y productos en otros nuevos o diferentes. Comprenden los sectores de minería; generación, transmisión, distribución y comercialización de energía eléctrica; suministro de agua y de gas natural por ductos al consumidor final; construcción e industrias manufactureras. El decremento de 6.3% en estas actividades ubicó a Puebla en el lugar 29 entre las 32 entidades federativas.

Las actividades terciarias corresponden al comercio y a la prestación de servicios que apoyan la actividad económica y satisfacen las necesidades de la población. Incluyen, además, los servicios de educación, salud, administración pública y defensa proporcionados por el gobierno. En el segundo trimestre de 2026, Puebla registró una variación anual de 1.3% en dichas actividades, con lo que se ubicó en el lugar 29 a nivel nacional.

Finalmente, debido a la caída de 1.6% en el total de la actividad económica durante el segundo trimestre de 2026, Puebla se situó en el lugar 29 y restó 0.06 puntos porcentuales a la variación nacional.
La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) proporciona los principales indicadores de coyuntura sobre la actividad económica de las empresas constructoras en el país.

En agosto de 2026 y con datos desestacionalizados, el valor de producción del sector construcción no presentó variación en términos reales a tasa mensual y aumentó 10.6% a tasa anual.

El personal ocupado total en las empresas constructoras cayó 0.1% a tasa mensual. Según el tipo de contratación, el personal dependiente de la empresa disminuyó 0.2%. El número de obreros incrementó 0.1%; el de empleados administrativos, contables y de dirección decreció 0.8%, y el grupo de otros —que incluye a personas propietarias, familiares y trabajadores sin remuneración— retrocedió 1.8%. Por su parte, el personal no dependiente —contratado y proporcionado por otra razón social, así como quienes trabajan por honorarios o comisiones sin sueldo o salario fijo— avanzó 3.5%. A tasa anual, en agosto de 2026, el personal ocupado total fue superior en 0.9%.

En el octavo mes de 2026, las horas trabajadas en las empresas constructoras descendieron 0.3% en relación con el mes anterior. Según la categoría de ocupación, las horas trabajadas por el personal dependiente de la razón social bajaron 0.4%, mientras que las correspondientes al personal no dependiente registraron un alza de 2.2%. Respecto a agosto de 2025, las horas trabajadas subieron 1.3%.

En agosto de 2026, las remuneraciones medias reales pagadas fueron menores en 1.1% a tasa mensual. Según sus componentes, los salarios pagados a los obreros cayeron 1.3% y los sueldos pagados a los empleados administrativos, contables y de dirección disminuyeron 0.2%. En su comparación anual, las remuneraciones medias reales aumentaron 1.7%.
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) permite conocer y dar seguimiento a la evolución del sector real de la economía en el corto plazo.

En agosto de 2026 y con cifras desestacionalizadas, el IGAE creció 0.6% respecto al mes previo, en términos reales. A tasa anual, aumentó 3.5%. Según sus componentes, en agosto pasado las actividades primarias crecieron 3.5%; las secundarias, 0.6%, y las terciarias, 0.2%, a tasa mensual. A tasa anual, las actividades terciarias aumentaron 3.7% y las secundarias, 3.6%. Las primarias cayeron 3.3%.
En septiembre de 2026, la información oportuna de comercio exterior registró un déficit comercial de 606 millones de dólares (mdd). Este resultado contrasta con el superávit de 605 mdd reportado en agosto.

El cambio en el saldo comercial entre agosto y septiembre se originó por un menor superávit de la balanza de productos no petroleros, que pasó de 4,047 mdd en agosto a 2,748 mdd en septiembre, así como por una disminución del déficit de la balanza de productos petroleros, que pasó de 3,441 mdd a 3,354 mdd en el mismo periodo.

Para los primeros nueve meses de 2026, la balanza comercial presentó un superávit de 9,254 mdd. En el mismo periodo de 2025, registró un déficit de 3,398 mdd.