Prudencia en tiempos de incertidumbre: la Tasa de Referencia se mantiene.

El pasado 24 de septiembre de 2026, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió, por unanimidad, mantener la tasa de interés interbancaria a un día en un nivel de 6.50%, en un entorno económico global convulso y con señales mixtas a nivel local. Esta postura prudente y de cautela refleja la determinación del instituto emisor por consolidar un entorno de inflación baja y estable sin reaccionar de manera precipitada ante presiones externas. A continuación, se analizan los factores clave que sustentan la decisión del banco central mexicano:

Entre la primera quincena de julio y la primera de septiembre de 2026, la inflación general mostró un ligero repunte al pasar de 3.10% a 3.42%, impulsada principalmente por el componente no subyacente. Aunque la inflación subyacente continúa con una trayectoria descendente (de 3.95% a 3.79%) y las expectativas de inflación general para el cierre de 2026 se redujeron, las expectativas a mayor plazo continúan por encima de la meta del 3.0%.

Banxico mantiene la previsión de que la inflación convergerá a su meta en el cuarto trimestre de 2027; sin embargo, el balance de riesgos mantiene un sesgo al alza debido a la persistencia en la inflación subyacente, posibles afectaciones climáticas, presiones de costos, la tendencia a la depreciación del peso y disrupciones derivadas de políticas comerciales o conflictos geopolíticos.

El contexto externo ha sumado un grado considerable de incertidumbre. Durante el tercer trimestre de 2026, la actividad económica global desaceleró su ritmo, al tiempo que varias economías avanzadas experimentaron repuntes inflacionarios impulsados por el costo de los energéticos. Ante este escenario, la Reserva Federal de Estados Unidos incrementará su tasa en 25 puntos base en su reunión de septiembre, lo que generó incrementos en las tasas gubernamentales estadounidenses, apreciación del dólar y volatilidad en los mercados financieros internacionales. Además, la prolongación del conflicto en Medio Oriente sigue impactando al alza los precios de las materias primas.

Un punto central destacado por la Junta de Gobierno es que la política monetaria en México no debe reaccionar de forma mecánica a los ajustes de la Reserva Federal, dado que las economías de México y Estados Unidos atraviesan por etapas distintas del ciclo económico. Banxico ha recalcado su autonomía de criterio para ajustar su postura de acuerdo con las condiciones macroeconómicas nacionales.

En el ámbito nacional, la economía mexicana ha moderado su ritmo de expansión durante el tercer trimestre de 2026. La ausencia de presiones por el lado de la demanda y la previsión de condiciones de holgura a lo largo del horizonte de pronóstico continúan funcionando como factores desinflacionarios. No obstante, persisten los riesgos a la baja para el crecimiento económico del país.

La decisión de mantener la tasa en 6.50% representa una estrategia de pausa analítica. Al evaluar el grado de restricción monetaria implementado y la trayectoria de sus determinantes, la Junta de Gobierno reafirma su compromiso con el mandato prioritario de estabilidad de precios. Hacia adelante, el comportamiento del tipo de cambio, las presiones geopolíticas y la velocidad del proceso desinflacionario serán los marcadores clave que definirán el rumbo de la tasa de referencia en los próximos trimestres.

Indicadores Financieros del 24 de septiembre de 2026

• La Mezcla Mexicana de Exportación presentó una ganancia de 4 dólares y 79 centavos, lo que equivale a un retroceso del 4.90% con respecto al precio de cierre de la sesión anterior, al cotizarse en el mercado energético internacional en 102.45 dólares por barril, de acuerdo con datos de Petróleos Mexicanos (Pemex). En lo que va del año, el energético mexicano ha ganado el 91.07%; asimismo, al comparar el 24 de septiembre de 2026 con la misma fecha del año anterior, la ganancia es del 60.68%.
• El peso continuó su caída frente al dólar luego de que Banco de México anunció su decisión de política monetaria este jueves 24 de septiembre. Asimismo, la moneda mexicana fue afectada por un ambiente marcado por la incertidumbre geopolítica, que sigue presionando los precios de la energía, mientras el mercado asimiló la decisión de política monetaria a nivel local. Las cifras del Banco de México indicaron que el tipo de cambio alcanzó los 17.71 pesos por dólar, lo que representó una depreciación de 1.16 o 20 centavos, con respecto a su cierre anterior. En ventanilla bancaria, el precio del dólar se vende en 18.18 pesos, mientras que el precio de compra es de 16.71 unidades en la sesión de hoy, de acuerdo con los datos reportados por Banamex.
• Los mercados bursátiles mexicanos cerraron la jornada con caídas del 0.02% para el S&P del IPC de la Bolsa Mexicana de Valores, bajando a los 64,264.16 enteros. Por su parte, el FTSE-BIVA de la Bolsa Institucional de Valores disminuyó un 0.09%, quedando en los 1,302.56 puntos.
• En lo que corresponde a los principales índices bursátiles en New York, tras una sesión marcada por el alza en el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el repunte del petróleo, mientras el mercado sigue atento a la geopolítica, especialmente en Medio Oriente, esto resultó en descensos de 0.31% para el Dow Jones, bajando a los 51,349.98 puntos, seguido por el S&P 500 con 0.02% menos, retrocediendo a las 7,704.13 unidades, mientras el Nasdaq, con 0.01% por ciento más, alcanzó los 26,939.38 puntos.

Indicadores económicos del 18 al 25 de septiembre de 2026

• La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) muestra el comportamiento del mercado laboral mexicano. Esta ofrece datos mensuales de la población económicamente activa (PEA), la ocupación, la informalidad laboral, la subocupación y la desocupación. En agosto de 2026, la tasa de participación económica (porcentaje de la población con trabajo o que no tuvo, pero estaba en la búsqueda activa de uno) se ubicó en 59.3 por ciento. Para agosto de 2025, fue de 58.8 por ciento. La tasa de desocupación se situó en 3.0 por ciento. En el mismo mes de 2025, fue de 2.9 por ciento. La tasa de subocupación (porcentaje de población ocupada que buscó ofertar una mayor cantidad de tiempo de trabajo en su ocupación actual o en un empleo adicional) se estableció en 7.0 %, porcentaje ligeramente menor que el del octavo mes de 2025. La tasa de condiciones críticas de ocupación —a partir de salarios mínimos equivalentes, base enero de 2026— fue de 37.8 por ciento. En agosto de 2025, fue de 37.3 por ciento. Por su parte, la tasa de informalidad laboral se ubicó en 55.0 por ciento. En el mismo mes de 2025, el resultado fue de 54.8 %.
• El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) permite conocer y dar seguimiento a la evolución del sector real de la economía en el corto plazo. En julio de 2026 y con cifras desestacionalizadas, el IGAE creció 0.8 % respecto al mes previo; a tasa anual, ascendió 3.3%. Por componente, en julio pasado, las actividades terciarias incrementaron 1.2 % y las secundarias, 0.5 %, a tasa mensual. Las primarias disminuyeron 1.1%. A tasa anual, las actividades terciarias aumentaron 4.0 % y las secundarias, 2.4%. Las primarias cayeron 0.6%.
• La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) proporciona los principales indicadores de coyuntura sobre la actividad económica de las empresas constructoras en el país. En julio de 2026 y con datos desestacionalizados, el valor de producción del sector Construcción descendió, en términos reales, 2.2 % a tasa mensual y aumentó 4.6 % a tasa anual. El personal ocupado total en las empresas constructoras cayó 0.2 % a tasa mensual, en julio pasado. Por tipo de contratación, el personal no dependiente de la empresa (que se contrata y proporciona por otra razón social y por honorarios o comisiones sin sueldo o salario fijo) bajó 3.1 % y el personal dependiente, 0.2 % (el número de las y los obreros incrementó 0.1 %; el de las y los empleados administrativos, contables y de dirección decreció 0.7 %, y el grupo de otros —que incluye a personas propietarias, familiares, así como a otras y otros trabajadores sin remuneración— retrocedió 0.1 %). A tasa anual, en julio de 2026, el personal ocupado total fue superior en 1.3 por ciento. En el séptimo mes de 2026, las horas trabajadas en las empresas constructoras registraron un alza de 0.2 % en relación con el mes anterior. Según la categoría de las y los ocupados, las horas trabajadas por el personal dependiente de la razón social ascendieron 0.4 por ciento. Las correspondientes al personal no dependiente disminuyeron 3.4 por ciento. Respecto a julio de 2025, las horas trabajadas subieron 1.7 por ciento. En julio de 2026, las remuneraciones medias reales pagadas crecieron 1.0 % a tasa mensual. Por componente, los salarios pagados a las y los obreros aumentaron 1.7 % y los sueldos pagados a las y los empleados administrativos, contables y de dirección descendieron 0.2 por ciento. En su comparación anual, las remuneraciones medias reales incrementaron 3.4 % en julio pasado.
• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es una medida del cambio promedio en los precios de los productos que integran una canasta de bienes y servicios. Esta es representativa del consumo de los hogares del país a lo largo del tiempo. En la primera quincena de septiembre de 2026, el INPC registró un nivel de 146.010 puntos: aumentó 0.33 % respecto a la quincena anterior. Con este resultado, la inflación general anual se ubicó en 3.42 por ciento. En el mismo periodo de 2025, la inflación quincenal fue de 0.18 % y la anual, de 3.74 % (ver gráfica 1). El índice de precios subyacente, que excluye bienes y servicios con alta volatilidad o cuyos precios no responden a condiciones de mercado, incrementó 0.17 % a tasa quincenal. A su interior, los precios de las mercancías subieron 0.13 % y los de servicios, 0.21 por ciento. A tasa quincenal, el índice de precios no subyacente ascendió 0.88 por ciento. Dentro de este, los precios de frutas y verduras crecieron 3.38 % y los de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno, 0.24%.
• La estadística del Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX) presenta las características más importantes de los establecimientos manufactureros y no manufactureros registrados en este programa. En julio de 2026 y con cifras desestacionalizadas, el personal ocupado en los establecimientos con programa IMMEX mostró una caída de 0.1 % a tasa mensual. Según tipo de establecimiento, tanto en los manufactureros como en los no manufactureros (asociados con actividades de agricultura, pesca, comercio y servicios) bajó 0.1 por ciento. Las horas trabajadas no presentaron variación a tasa mensual: en las unidades económicas manufactureras subieron 0.1 % y en las no manufactureras se mantuvieron sin cambio, en julio pasado. Durante el séptimo mes de 2026, las remuneraciones medias reales pagadas al personal contratado directamente por los establecimientos con programa IMMEX —pesos mensuales por persona, deflactados con el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)— se incrementaron 1.3% en relación con junio pasado. En los establecimientos manufactureros tuvieron un alza de 1.5 % y en los no manufactureros, de 0.8 %.

Referencias

ENCUESTA NACIONAL DE OCUPACIÓN Y EMPLEO (ENOE) INDICADORES DE OCUPACIÓN Y EMPLEO. 25 de septiembre de 2026

https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/iooe/IOE2026_09.pdf

INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA (IGAE). 24 de septiembre de 2026

https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/igae/igae2026_09.pdf

ENCUESTA NACIONAL DE EMPRESAS CONSTRUCTORAS (ENEC) INDICADORES DE EMPRESAS CONSTRUCTORAS. 24 de septiembre de 2026

https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/enec/enec2026_09.pdf

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (INPC). Primera quincena. 24 de septiembre de 2026

https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/boletines/2026/inpc/inpc_1q2026_09.pdf